隆众能化早读：市场对贸易争端风险的忧虑减弱 国际油价上涨

　　美国计划与更多国家达成新的关税协议，市场对贸易争端风险的忧虑减弱，国际油价上涨。NYMEX06合约61.02涨1.11美元/桶，环比+1.85%；ICE布油期货07合约63.91涨1.07美元/桶，环比+1.70%。中国INE原油期货主力合约2507涨6.4至458.6元/桶，夜盘涨6.0至464.6元/桶。

　　◎央行发布一季度货币政策执行报告，明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。报告有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，精确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，重点是扩大有效需求。报告还指出，要加强债券市场建设；视市场供求状况择机恢复国债买卖操作。

　　◎国务院总理主持召开国务院常务会议，要求深入谋划“十五五”时期经济社会持续健康发展重点工作，稳步推动共同富裕。会议研究深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措，并提出支持自贸区在发展服务贸易、便利数据跨境流动等方面先行先试。

　　◎中国人民银行正式设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。

　　◎新华社发表题为《中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移》时评称，中方拥有强大的抗压能力与充足的政策工具来维护国家正当权益。无论未来局势是“打”还是“谈”，中方维护国家发展利益的决心坚如磐石，捍卫国际公平正义、维护全球经贸秩序的立场与目标始终不渝。

　　◎据知情的人偷偷表示，英伟达已通知包括主要云计算服务商在内的中国主要客户，计划于7月推出H20人工智能芯片的降级版本，以应对美国对原始型号的出口限制。与原版H20相比，修改版芯片性能将显著降级，包括大幅度降低内存容量。

　　◎外交部长王毅分别同巴基斯坦副总理兼外长、印度国家安全顾问通电话。王毅表示，作为巴基斯坦和印度共同邻国，中方对巴印冲突升级感到担忧。中方支持并期待印巴通过磋商实现全面持久停火。这符合印巴两国根本利益，也是国际社会的共同愿望。

　　◎知情的人说，印度已提出将与美国的关税差距从近13%降至4%以下。在谈判中的第一阶段协议下，将60%税目的关税降至零。作为交换，印度提议放宽对美国部分高价值出口产品的出口管制，包括飞机零部件、豪华汽车和医疗设备。

　　多空博弈加重市场观望预期，成本端的强弱变动对沥青支撑减弱，受加工利润修复，山东及河北地区个别地炼相继复产沥青产量提升，供应端增量明显，各品牌资源竞争逐渐加剧，远期合同报盘活跃。需求方面，北方地区大型项目刚需支撑，而南方阴雨阻碍需求，市场需求表现较为分化。短期内国内沥青高价承压下行，低端价格坚挺为主。

　　供应方面，5月份东营石化催化装置仍处于检修状态，低硫油浆日度损失量保持在500吨/日；需求面看，针状焦产销状态稳定，周度产量多维持于2.8万吨水平上下，市场对中硫油浆需求短线需求相对来说比较稳定，供紧需稳状态延续。但消息面，原油走势仍存一定不确定性，OPEC+带来的增产压力仍为当前市场利空主力，地缘危机缓和以及美国关税政策对国际经济局势的偏空影响加剧。下周期，原油仍有下行预期，汽柴油假期回归低位补库后需求下滑，下周亦有窄跌可能。消息面利空拖累油浆挺价力度，预计下周油浆交投大概率将结束小涨僵持弱盘整理居多，下游避险情绪升温，采购节奏放缓，部分高位或有25-50元/吨下调操作。

　　综合来看，丙酮整体供应端变化不大，国内酚酮装置产能利用率在75%上方的水平，5月10日燕山石化西区装置存停车计划，整体开工水平变化不大。从需求面来看，异丙醇行业整体开工处于低位，MMA行业开工也有下降的预期，溶剂类行业开工平平，终端工厂多选择按需补货，主动入市采购者有限。沙特装置处于停车检修期，中东货源抵港有限，其他货源按计划补充，港口库存或有走低的预期。国际原油呈现弱势，原料纯苯仍有下探的风险，因此从成本面上来看，对丙酮市场提振有限，隆众资讯预计短线丙酮市场区间波动为主，下游终端工厂的补货情况及原料端的变化，需继续关注。

　　综合来看，节后改性聚丙烯市场延续弱势运行，原料聚丙烯价格走低导致成本支撑减弱，叠加家电、汽车等终端需求未见明显回暖，行业整体交投氛围清淡。下游企业采购谨慎，多维持刚需补库。受需求疲软拖累，部分改性企业小幅下调开工率以控制库存压力。

　　假期期间，国际原油价格大大回调，迅速冲击BOPET产业链。节后开市，PTA、乙二醇等核心原料延续跌势，持续下探，给BOPET市场带来非常大成本压力。受此影响，BOPET 市场交易遇冷，购销双方陷入僵持，企业为促进出货不断下调报价，市场行情报价快速走低。不过，聚酯原料成本仍有一定支撑，对BOPET价格进一步下跌形成限制。当前，市场进入观望期，上下游企业态度谨慎，静待市场方向。

　　短期来看，相关胶种天然橡胶价格虽然存在向上修复的预期，但两者价差延续较大，短期内对于异戊二烯橡胶市场信心提振不大。异戊二烯橡胶市场供应充足，尤其是进口部分牌号货源供应充裕，且竞争客户价格战较为显著，场内延续存在偏低端价格，对于异戊二烯橡胶主流价格形成拖拽。同时上游原材料异戊二烯单体价格出现小幅下跌，成本面表现偏空。隆众预计异戊二烯橡胶市场部分高价呈现走低趋势，部分核心客户价格延续偏低水平。

　　节后黄磷场内商谈氛围略显冷清，利空情绪多于利好，新单成交重心下移。假期期间黄磷企业库存偏高位，下游市场接货情绪偏弱，供需矛盾突出；叠加进入5月份平水期，电价小幅下调，成本面支撑减弱，不利于黄磷价格商谈，在成本和需求双向挤压之下，黄磷行业价格跌势难止。

　　◎国家统计局多个方面数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。

　　◎据海关统计，今年4月份，我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5.6%。其中，出口2.27万亿元，增长9.3%；进口1.57万亿元，增长0.8%。当月，我国与美国贸易总值3269.2亿元，其中，对美国出口2368亿元，自美国进口901.1亿元。

　　◎微众银行、福建华通银行、上海华瑞银行等多家中小银行调降了存款利率。同时，部分银行也下调了特色存款产品利率。此番调整后，有银行出现存款利率“倒挂”现象。专家觉得，随着降准降息落地，预计后续存款利率将开启新一轮调降。

　　◎乘联分会秘书长崔东树发文指出，由于市场增长好，近期汽车行业竞争压力大幅度减少，降价车型大幅度减少。随国家报废更新的促销补贴的力度强化，市场回暖，对车市的拉动效果很明显，因此价格战的压力相对减缓，春季车市进入持续走强的良好状态。

　　◎据中国汽车流通协会，4月份中国二手车经理人指数为42.6%，同比下降3个百分点，环比下降5.6个百分点，处在不景气区间。预计5月二手车交易量环比有所提升。5月份二手车经理人指数的预期指数为45.2%，二手车市场仍处于不景气区间。

　　◎小米汽车将在上海外高桥新展城Xin Park三期园区设立小米汽车旗舰中心。项目建筑面积超15000平方米，是目前上海最大的小米汽车旗舰中心，也是小米汽车在浦东的第一个交付中心，计划于今年10月正式营业。